今年疯涨超60%、创下50多个历史新高，黄金2026年还能再续辉煌吗？

FX168财经报社(亚太)讯 在经历2025年历史性的60%以上涨幅，并突破50多个历史新高后，投资者现在将目光转向黄金是否能够保持其上升轨迹，持续到2026年。

尽管黄金在年初至今的表现领先于主要资产类别，使其有望迎来自1979年以来的最佳年份，但专家认为黄金在明年仍可能有上涨空间。另一些人则警告，风险依然存在。

与往年单一事件主导黄金走势不同，今年黄金的上涨受到多重因素的推动，包括持续的中央银行购买、持续的地缘政治摩擦、高企的贸易不确定性、较低的利率以及美元疲软，所有这些因素共同推动了黄金作为避险资产的需求。

根据世界黄金协会最新报告，地缘政治紧张局势大约贡献12个百分点的年初至今表现，而美元疲软和略低的利率则贡献另10个百分点。动能和投资者的仓位贡献了9个百分点，经济扩张则贡献了另10个百分点。

中央银行也继续积极购买，使官方部门的需求远高于疫情前的水平。

世界黄金协会的预测

展望未来，世界黄金协会预计，推动黄金在2025年大幅上涨的多种力量将继续在2026年发挥作用。

然而，起点已发生根本变化。与2025年初不同，黄金价格已经反映了世界黄金协会所描述的“宏观共识”。即全球经济增长稳定、美国利率适度下调以及美元大致稳定的预期。

在这种环境下，世界黄金协会指出黄金似乎已处于合理估值区间。实际利率不再显著下降，机会成本为中性，2025年出现的强劲正面动能已经开始减弱。

投资者的风险偏好保持平衡，而非明显偏向谨慎或过度乐观。

因此，在其基线情境中，世界黄金协会预计黄金将在2026年交易于一个窄幅区间，表现可能限制在-5%到 5%之间。

但前景远未确定，三种替代情景可能会推动不同的走势：

1、在“浅经济滑坡”情景下，经济增长放缓和美联储进一步降息，黄金可能上涨5%到15%，因为投资者会转向防御性资产，延续2025年的涨势；

2、在更深的经济衰退，或“灾难循环”情景下，黄金可能上涨15%到30%，受到更激进的货币宽松、国债收益率下降和强劲的避险资金流入的推动；

3、如果特朗普政府的政策成功重燃经济增长，那么通胀回升可能推动收益率和美元上升，从而削弱黄金的吸引力。在这种看跌情景下，黄金可能下跌5%到20%，尤其是在投资者仓位反转和中央银行需求减弱的情况下。

华尔街的预测

尽管世界黄金协会的前景较为谨慎，但主要投资银行继续预测黄金在2026年有进一步上涨的空间。

摩根大通私人银行预测黄金价格可能达到5200到5300美元，强劲且持续的需求将是关键驱动因素。高盛预计到明年年底，黄金价格将在每盎司4900美元左右，主要由中央银行持续购买支撑。

德意志银行则给出从3950美元到4950美元的广泛区间，基准情况下为4450美元，而摩根士丹利预测价格更接近4500美元，尽管它警告短期内可能会有波动。

支持这种乐观情绪的是中央银行，尤其是新兴市场的黄金持续积累，以及许多机构投资者仍然对黄金的投资不足。低实际收益率的潜力，加上全球宏观风险，继续使黄金成为投资组合对冲的有吸引力选择。

尽管如此，风险可能会限制进一步的涨幅。美国经济复苏强于预期或通胀回升可能迫使美联储推迟或逆转降息，推高实际收益率和美元，这两者是黄金的经典阻力因素。

ETF资金流入或中央银行购买放缓也可能抑制需求，而回收黄金的增加，特别是在印度，黄金作为抵押品的用途可能会增加供应并压低价格。

积极的前景

尽管不太可能重复2025年60%的异常上涨，但黄金在进入2026年打下一个坚实的基础。

宏观经济不确定性、中央银行多元化和黄金作为对冲波动性工具的作用等基本驱动因素仍然存在。

在一个越来越充满不确定性的世界中，黄金继续为投资者提供的不仅是回报，还有韧性。黄金可能不再处于上涨的初期阶段，但它作为不确定时期战略性支撑的角色远未减弱。