鲍威尔这次都难形成共识，下一任美联储主席的大考？

FX168财经报社(亚太)讯 美联储预计本周将进行连续第三次降息，但主席鲍威尔在争取同僚支持这一举措时遇到的挑战预示着他继任者面临的艰难考验。

今年的降息每次都伴随着不同意见的投票。预计在本月的最后一次会议上，有三位政策制定者仍将投反对票。

美联储目前仅有一个工具来应对两个相互矛盾的目标——高企的通胀和疲软的就业市场——而鲍威尔主席以往能够在困难时刻形成共识，但如今发现这一任务几乎变得不可能。

前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特表示：“如果没有分歧，我会更担心。我们现在看到的分歧实际上是表明经济可能会有不同的发展。”

鉴于鲍威尔在美联储理事会中享有深厚的声望，这对下一任主席的领导能力构成了不利影响，尤其是让18位同僚保持一致的能力。

中性辩论

美联储官员普遍同意，他们希望将利率降低到既不对经济施加重大压力，也不刺激经济的水平。但他们无法就这一水平达成一致，这也导致了不同意见的增多。

巴克莱资本的首席美国经济学家Marc Giannoni表示：“这就是问题的本质，在这种情况下很难论证政策到底是中性、扩张性还是限制性的。”

自上次美联储会议以来的六周里，关于需要降息多少次的意见分歧变得愈加明显。部分官员主张进一步降息以支持疲软的劳动力市场，而另一些人则主张暂停降息，因为他们担心持续的通胀。市场对于12月降息的预期因此波动。

最终，两位被视为鲍威尔亲密助手的官员明确表示愿意降息，暗示鲍威尔主席将会推动更多同僚支持这一方向。

这正是鲍威尔的角色，他在担任主席期间很少面临反对票。与其他一些中央银行不同，美联储通常通过共识运作，潜在的异议者通过交换支持来调整会后声明或主席对市场的未来利率路径指导。支持这种方式的人认为，它能够传达政策更有信心，从而减少市场的不确定性和波动性。

然而，这种团结合作的时代似乎已经接近尾声。本月的会议将是连续第四次出现至少一票反对多数决定，如果12月有三票反对，总票数将达到8票，而之前47次会议中也有相同数量的反对票。

美联储投票信号

预计美联储官员本周将降息，但这一决定可能会导致多票反对。

特朗普总统即将任命新的主席，频繁且数量多的反对票可能成为常态。特朗普总统对大幅降息的渴望不言而喻。这将使许多美联储官员，尤其是那些担心通胀的人，对于特朗普提名的人主张进一步降息感到更加怀疑。

凯文·哈塞特（Kevin Hassett）被认为是鲍威尔的接班人，他表示美联储可以大幅降息，因为人工智能的兴起正在提高美国经济的生产力。通过更少的资源创造更多产出，可以缓解增长对通胀的影响，就像上世纪90年代互联网的引入一样。

但哈塞特的潜在同僚大多并不完全相信现在正发生这种情况。在9月发布的预测中（将于下周更新），美联储官员预计到2026年和2027年，平均仅会各降息一次。

尽管如此，他们更关心的是如何在短期内调整政策。那些支持本月降息的官员可能会指出最近公布的数据显示劳动力市场进一步疲软，9月失业率上升至4.4%。上周ADP研究公司发布的数据表明，11月就业形势更为严峻，公司裁员32,000人，这是近三年来最大的裁员。

彭博经济学家指出：“12月9-10日的FOMC会议几乎完全定价了25个基点的降息，但其消息传递仍不确定......如果美联储主席鲍威尔在新闻发布会上采取鹰派立场以取悦鹰派地区联储主席，这还有意义吗？毕竟，下一任美联储主席——国家经济委员会主任凯文·哈塞特是最有可能的人选——可能最早在2月就会加入委员会。”

但那些对进一步降息表示迟疑的人认为，当前的政策仍需发挥作用，以压制通胀。由于政府关门，延迟发布的最新物价数据显示，美联储首选的通胀指标在截至9月的12个月内上涨2.8%，仍远高于2%的目标。

一些人还担心，政府新的税收政策和放松管制措施可能会在新的一年进一步刺激经济活动，从而加大价格压力。

11月的劳动力市场数据将在美联储会议后于12月16日发布，接着两天后将发布通胀数据，这使得密切关注经济形势的人更加焦虑。

如果本周降息，可能会以鹰派的方式进行表述，以取悦那些宁愿保持现状的官员，并反映出大多数政策制定者认为需要的降息不多。

“内部政治很复杂，但如果有人能把一切保持在一起，那就是鲍威尔，”LH/Meyer货币政策分析公司经济学家Derek Tang表示。“鲍威尔在同僚中积累了很多尊敬，他拥有很多内部政治资本。”