easyMarkets易信：降息预期重定价与数据真空期交织：全球市场进入高波动区间

美联储官员连续释放鹰派信号，导致市场迅速下调对 12 月降息的押注，而美国关键经济数据因长期停摆推迟发布，更令市场处于信息真空与不确定之中。外汇市场出现明显分化：欧元稳守关键关口，日元逼近九个月低位，澳元在亮眼就业数据推动下表现最强；商品方面，黄金受实际利率走高与降息预期降温双重打击暴跌至 4,100 美元下方；美股中，道琼斯因 AI 板块回流效应承压大跌；加密市场则在比特币“抛售”谣言被澄清后情绪逐步修复。多资产在宏观不确定性与情绪波动间快速切换，全球市场进入敏感阶段。

EUR/USD 尽管上周回落，但依旧守在 1.1600 上方，因美联储降息预期被削弱

EUR/USD 尽管上周回落，但依旧守在 1.1600 上方，因美联储降息预期被削弱

欧元/美元周五下跌 0.10%，但上周仍上涨 0.51%，并保持在关键支撑上方。美联储官员偏向鹰派，将12月降息概率削减至56%，尽管部分官员提到劳动力市场走弱。欧元区第三季度 GDP 环比增长 0.2%，同比增长 1.4%，为欧元提供温和支撑。

周五，欧元/美元收跌 0.10%，但上周在市场风险偏好恶化的背景下仍上涨 0.51%，原因是市场越来越相信美联储下月将暂停宽松周期。尽管如此，该货币对仍收在 1.1600 整数位上方，为进一步上涨铺平道路。

自周三以来，大多数美联储官员保持鹰派立场。多位地区联储主席，包括 贝丝·哈马克、拉斐尔·博斯蒂克、阿尔贝托·穆萨勒姆、苏珊·柯林斯、尼尔·卡什卡利和杰弗里·施密德，均支持温和偏紧的货币政策。

在鸽派阵营方面，美联储理事 斯蒂芬·米兰、旧金山联储主席 玛丽·戴利，以及两位理事 克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼 均表示劳动力市场正在恶化。

在中性立场方面，则是美联储主席杰罗姆·鲍威尔 和纽约联储主席 约翰·威廉姆斯。不过，鲍威尔表示 12 月降息“并非板上钉钉”，在缺乏经济数据的情况下，他仍保持开放态度。

货币市场为 12 月 25 个基点降息的押注已降至 56%，较一周前的约 70% 下滑。

在欧洲方面，数据显示第三季度经济环比增长 0.2%。国内生产总值（GDP）同比增长自 1.3% 上修至 1.4%。

市场动态：欧元在美联储鹰派言论下回吐涨幅

追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数小幅上涨 0.08%，至 99.11。

周五，美联储理事 与堪萨斯城联储主席相继发表讲话。前者继续强调其鸽派立场，认为最近的数据“应使美联储更偏鸽派，而不是更偏鹰派”，并警告称，如果政策制定者过度依赖滞后指标，可能会犯错。

相反，堪萨斯城联储主席重申了他在上次会议反对降息的理由，他表示：“我反对上次降息的理由仍然影响我对 12 月会议的看法。”他补充称，他认为目前的货币政策立场“仅略具限制性”，并认为这种状态是合适的。

EUR/USD 技术展望：在 1.1600 附近保持稳固

欧元/美元维持看跌基调，买方仍未能有效突破 50 日简单移动平均线（SMA）1.1659。短期动能有所改善，相对强弱指标（RSI）上行，显示看涨压力增强。若能有效突破 50 日均线，将打开上探 1.1700 的空间。

相反，若欧元/美元跌破 1.1600，将立即指向靠近 1.1583 的 20 日均线，其后为 1.1500。进一步跌破这些水平，将暴露 8 月 1 日周期低点 1.1391 作为下一目标。

USD/JPY 随着美元企稳反弹，逼近九个月高位

随着美元走稳，美元/日元（USD/JPY）周五美盘时段削减早前跌幅，并反弹接近九个月高点。USD/JPY 收盘于约 154.51，从日内低点 153.62 附近回升。

在美国方面，随着联邦政府重新开放，市场情绪有所改善，但整体基调仍然谨慎。投资者继续面对不确定性，因为记录史上最长的政府停摆导致部分经济数据推迟发布。

美国劳工部长 Chavez-Deremer 周五表示，劳工统计局未能完整收集 10 月份消费者物价指数（CPI）数据，这意味着该报告可能永远不会公布。她补充称，9 月就业报告虽然已收集完成，但仍需处理，官员们希望可以在下周发布。

与此同时，由于美联储（Fed）政策制定者一再强调，尽管劳动力市场出现疲软迹象，但通胀仍是他们的主要担忧，短期降息预期已有所降温。上周多位官员的审慎言论促使市场缩减了对激进宽松的押注。根据 CME FedWatch 工具，12 月降息的概率已较一个月前的 94% 大幅下滑。

堪萨斯城联储主席 Jeffery Schmid 周五表示，货币政策应当“抵消需求增长”，并称当前的政策立场“略具限制性”，他认为这是合适的。Schmid 还指出，在制定政策时，他更倾向于关注整体通胀率，并表示劳动力市场的降温可能反映结构性变化。

在日本方面，随着高市早苗领导的新政府释放出更积极的财政政策信号，加之日本央行在货币政策收紧上保持谨慎立场，日元持续承压。

日本财务大臣 Katayama Satsuki 表示，日元疲弱带来的负面影响正变得更加明显，政府正以高度警惕关注汇率变动。随着 USD/JPY 交易在敏感水平附近，若日元继续快速走弱，市场正保持警惕，关注潜在干预风险。

AUD/USD 在强劲的澳大利亚就业数据和美元不确定性背景下走强

由于担忧美国数据缺失或延后发布，市场保持谨慎，美元持续承压。周五美盘时段AUD/USD 周五交投于 0.6550 附近，日内上涨 0.30%。这主要受益于澳大利亚和中国发布的稳健经济数据带动市场对澳元的再度需求，而美元的不确定性仍在持续。

澳大利亚元受益于强于预期的劳动力市场表现。澳大利亚统计局（ABS）的最新数据显示，10 月失业率从此前的 4.5% 降至 4.3%，同时净新增就业人数达到 4.22 万，其中包括 5.53 万个全职岗位。

这些明显好于预期的数据强化了市场观点，即澳大利亚储备银行（RBA）可能维持谨慎立场。上周副行长 Andrew Hauser 表示政策仍可能具有抑制性，这一言论增强了这种谨慎基调。

来自中国的数据同样支撑澳元。根据国家统计局（NBS），10 月零售销售同比增长 2.9%，高于预期的 2.7%；工业增加值同比增长 4.9%。尽管部分指标略有不及预期（如固定资产投资），但国内需求的韧性依然对澳大利亚形成支持，因为中国是其最大贸易伙伴。

与澳元相比，美元在美国政府正式结束停摆后依旧难以重拾动能。美元指数继续表现疲软，受即将发布的宏观数据的不确定性拖累。多家联邦机构在停摆期间无法收集数据，导致包括 10 月 CPI 在内的关键经济指标可能延迟甚至无法公布。美国国家经济委员会已警告部分 10 月数据集可能永远无法发布。

这些不确定性影响了货币政策预期。虽然美联储（Fed）12 月降息的概率近日回落至约 50%，但美联储官员的谨慎言论凸显出美国经济在韧性与持续通胀风险之间的复杂局面。同时，ADP 就业数据中新岗位减少，Challenger 报告显示裁员增加，均加剧了美元的脆弱性。

在美联储鹰派言论削弱12月降息预期之际，黄金跌破 4,100 美元

在美联储鹰派言论削弱12月降息预期之际，黄金跌破 4,100 美元

随着12月降息概率降至50%，黄金跌至 4,032 美元后小幅反弹，交投于 4,100 美元下方。

包括 Schmid 在内的美联储官员警告称通胀仍“过热”，加剧了市场对宽松周期暂停的猜测。

市场等待被延迟的美国数据，希望较弱的指标能支撑进一步宽松。

黄金周五暴跌近 2%，此前因大多数美联储官员发表鹰派言论，引发市场猜测美联储可能暂停宽松周期，黄金在日内低点 4,032 美元后有所回升。

金价当日大幅下挫，XAU/USD收盘于 4,100 美元下方，日跌 1.72%。

在政策制定者抑制宽松预期、交易员重新评估12月降息概率之际，XAU/USD 跌近 2%

货币市场对 12 月降息的押注降至约 50%，尽管官员们承认劳动力市场走软，但大多数仍担忧通胀问题。

堪萨斯城联储的 Jeffrey Schmid 表示，“通胀太热了”，并补充说当前政策处于应有的位置。在上次会议中，他与美联储理事 Stephen Miran 是两名持不同意见者：Miran 主张降息 50 个基点，而 Schmid 选择维持利率不变。

尽管史上最长的政府停摆可能导致经济数据延误，但美国劳工统计局（BLS）尚未公布任何关于数据发布时间的声明。其官网上写道，他们“将在本页面上发布修订后的发布时间，一旦可用”。

交易员仍希望新的数据会显示美国经济恶化，从而证明需要进一步宽松政策。

美国国债收益率上扬，同时美元收复了部分周四的跌幅，当时美元指数远离 100.00，触及一周低点 98.99。

市场动态：黄金在获利了结与收益率走高的背景下暴跌

美国国债收益率上升，10 年期美债收益率上涨 2.5 个基点至 4.10%。美国实际收益率——与黄金价格呈反向关联——也上涨近 3 个基点至 1.862%。 美联储理事 Stephen Miran 坚持其极度鸽派立场，称数据应促使美联储更加鸽派，而不是更鹰派，并补充说依据滞后数据制定政策是一个错误。 Jeffrey Schmid 则表示：“我认为目前的货币政策仅略具限制性，这正是我认为应该达到的程度。”

技术前景：黄金在剧烈波动的行情中跌破 4,100 美元

尽管黄金跌至四日低点 4,032 美元，但整体上行趋势仍然完好，因为其已反弹至 4,100 美元附近。另一方面，如果 XAU/USD 维持在 4,100 美元下方，交易员可能会选择重新测试日内早些时候触及的 20 日均线（SMA）4,064 美元，其后可能挑战 10 月 28 日附近的低点 3,886 美元。

受 AI 股票反弹与数据发布延迟拖累，道琼斯指数表现落后

道琼斯指数周五难以抵挡看跌动能。

AI 板块的关键股票在周末前回升，使道指落在后面。

随着政府停摆结束，市场正等待滞后的就业与通胀数据。

道琼斯指数周五落后于其他主要指数盘整，盘中一度下跌近 650 点，随后仅小幅反弹，将日内跌幅缩窄至约 300 点。聚焦 AI 的科技板块正在从上周中期的下跌中恢复，而这一市场领域此前因过度投资而持续承压。然而，近期流入金融和建材行业的资金正出现再度回吐，因为交易员重新转向他们偏爱的 AI 主题投资。

在持续的 AI 科技反弹中，估值过高仍是薄弱环节。云服务提供商与芯片制造商继续成为 AI 热潮中的最大赢家，但投资者开始对这一愈发循环的 AI 生态感到警惕。主要市场参与者花费大量时间为数十亿美元的相互投资交易签字，而财务分析人员对许多 AI 公司将投资人资金的支出归类为“资本支出”的随意性越来越感到不安。

随着美国史上最长的政府停摆现已结束（至少持续到明年1月底），投资者正等待各联邦机构何时恢复发布官方就业与通胀数据。市场预计长期延迟的 9 月非农就业（NFP）报告将于下周发布，然而白宫此前模糊警告称 10 月的就业与通胀数据可能永远不会发布，让部分交易员感到困惑。

迈克尔·塞勒否认 Strategy 出售比特币的报道，重申持续增持立场

Strategy 首席执行官 迈克尔·塞勒 表示公司并未出售其比特币持仓。此声明出现在有关公司抛售 43,415 枚 BTC 的传言之后，该传言曾在投资者中引发广泛恐慌。塞勒分享了对比特币的积极预测，称这项头部加密资产将在年底前表现优于黄金和标普500。

根据监测仪表盘数据显示，Strategy 首席执行官 迈克尔·塞勒 表示公司并未出售任何比特币，此前有传言称该公司在多个钱包间转移了超过 4 万枚 BTC。

Strategy CEO 在市场下行期间重申公司的金库策略

Strategy CEO 迈克尔·塞勒 周五否认传闻，称公司在加密市场大幅下跌之际并未出售约 43,415 枚、价值 42.6 亿美元的比特币至超过 100 个不同地址。

这起猜测源自数据显示大量转账以及追踪持仓的明显下降，加剧了市场恐慌情绪，因为比特币跌破 95,000 美元。针对链上行为，这些动作更可能是托管方与钱包轮换，而非抛售。

在过去两周内，Strategy 从 Coinbase 托管（其现有托管方）向新托管方进行了一系列转账。今天的转账很可能是这轮轮换的延续。

该公司补充称，这些转账可能包括直接转移至新托管方、其系统内部调整，或 Coinbase 方面的刷新，并指出“链上转账并不意味着 Strategy 已经出售其 BTC。”

在持续的看跌情绪期间，如此大规模的链上转移往往会引发恐慌，即便这些动作并不一定与抛售相关。由于 Strategy 的持仓常被视为比特币金库模式的基准，这类动作常引发市场观察人士及投资者的担忧。

根据数据显示，自 2020 年以来，该公司一直遵循长期策略，将比特币视为主要的金库储备资产，并始终在市场回调期间持续增持。

塞勒也在社交平台 X 上回应了广泛的猜测，表示有关出售的说法毫无根据。他进一步告诉财经媒体，Strategy 正在加速购买，并将在周一公布更多增持计划。他说：“我们买得相当多”，并称近期价格水平是一个强劲的底部。

这位 Strategy CEO 还对比特币的走势表达乐观态度，称当前价格区间是一个强力支撑，并预测比特币将从这里开始强劲上涨。他预计比特币将在 2025 年底前表现优于黄金和标普500指数等传统资产。

结语

整体来看，上周全球市场波动主要来自三大变量： （1）美联储鹰派基调强化，降息预期大幅降温； （2）美国关键数据延迟发布，加剧不确定性； （3）资金在科技、商品与数字资产之间快速切换。

短期内，外汇市场将继续围绕美元走势与经济数据空窗期波动；黄金方向取决于美债实际利率变化；美股或继续在 AI 板块和宏观不确定性之间反复；比特币情绪虽受链上误读影响，但机构增持逻辑未变。

随着被延迟的数据逐步公布，市场将在未来数周迎来新的方向选择，建议持续关注美联储官员讲话、美国劳动力与通胀数据恢复发布时间，以及风险情绪的边际变化。

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2025-11-17