摩尔线程高调登陆A股：中国国产GPU“尖兵”开启资本首秀

11月24日，被誉为中国“国产GPU第一股”的摩尔线程正式启动申购，一举刷新今年A股IPO的多项纪录。114.28元/股的发行价不仅是年内最高，也让其成为投资者眼中的“超级大肉签”。按照一签500股计算，中签者需缴款5.7万元，这一体量在当前的新股市场颇为罕见。

根据最新披露的网上发行数据，本次申购吸引了约483万户投资者参与，有效申购股数高达462.2亿股。初步中签率仅为0.024%，回拨机制启动后最终中签率提升至0.036%。换言之，平均超过2700人争抢一签，可见市场热度之高。以发行价推算，摩尔线程上市后市值约537亿元，成为近年科创领域最受瞩目的新股之一。

摩尔线程被市场反复提起的标签，是“中国版英伟达”。这一评价并不只是噱头——公司核心业务正是GPU（图形处理器）及计算加速产品的研发与销售。成立于2020年的摩尔线程，短短四年已完成四代GPU架构开发，并推出覆盖AI训练、云计算、科学计算和个人智算等多场景的产品体系。其技术路径明确指向中国国产高性能计算加速平台的构建。

在全球AI算力竞赛中，英伟达长期占据绝对统治地位，尤其是在云端AI训练GPU市场，市占率一度高达九成。随着美国不断收紧对华先进GPU的出口限制，中国国产替代的需求持续攀升，摩尔线程因此被视为中国国内最有机会撕开突破口的企业之一。

摩尔线程创始人张建中的背景，也为公司带来更高关注度。作为英伟达前中国区总经理、全球副总裁，他对GPU行业链布局、产品演进、市场生态均有深度理解。目前，他直接持股11.06%，叠加通过多家持股平台形成的一致行动关系，合计控制公司约36%的股份，是公司的核心战略驱动者。

与高估值高关注度形成对比的，是摩尔线程的亏损现实。过去三年，公司收入从0.46亿元增长至4.38亿元，保持高速扩张，但净利润仍处于大幅亏损状态，累计未弥补亏损近15亿元。2025年前三季度，收入进一步增至7.85亿元，但亏损依然超过7亿元。公司解释，高额投入主要用于GPU架构、软件栈与生态伙伴合作等基础建设，是高性能芯片企业在早期的必经路径。管理层给出的盈利时间表较为谨慎——最早预计要到2027年才能实现整体盈利。

在全球AI竞争日趋激烈的背景下，中国高性能GPU的研发能力被视为战略级基础设施。摩尔线程的上市不仅是一次企业层面的资本事件，更被寄予产业链突破的象征意义。虽然当前仍处大额投入阶段，但其技术成果、团队背景与市场需求，让资本市场对这家年轻的GPU公司保持高度关注。随着上市的临近，摩尔线程未来几年能否扛起中国国产GPU旗帜，将成为A股投资者和产业界持续观察的焦点。