英伟达手握5000亿美元订单，黄仁勋释放”强劲但放缓“的AI增长信号

FX168财经报社(北美)讯 周一（11月17日），CNBC报道称，英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在 10 月表示，公司在 2025 与 2026 年合计已获得价值 5000 亿美元的芯片订单，这些芯片是当前人工智能热潮的核心。

对于一家在过去四年间季度营收增长近 600% 的企业而言，黄仁勋的表态意味着：英伟达对下一代芯片周期仍保持强劲（但增速放缓）的增长预期，AI热潮仍远未结束。

他在华盛顿举行的 GTC 大会上表示：“这就是我们当前在订单簿上的业务规模——累计已达 0.5 万亿美元。”

黄仁勋所指的订单包含 2025 年的部分预订、当前 Blackwell GPU 的销量、明年 Rubin GPU 的订单，以及相关网络产品。分析师在解析相关细节后认为，这暗示 2026 年营收将显著高于华尔街此前预期。

Wolfe Research 分析师 克里斯·卡索（Chris Caso） 在 11 月研报中写道：“英伟达的披露显示当前一致预期明显存在上行空间。”

他预计，黄仁勋透露的数据意味着数据中心业务的营收可能比先前的 2026 年市场普遍预期高出 600 亿美元。他给予英伟达“买入”评级的等效观点。

然而，自 10 月 28 日黄仁勋发表上述讲话以来，英伟达股价反而下跌约 5%。

这反映了投资人对 AI 热潮的持续争论：云计算巨头（Hyperscalers）与 AI 实验室是否正在过度投入基础设施建设。

第三季财报前瞻：市场看好再加速

英伟达将于本周三发布第三季度财报。FactSet 调查显示，市场预计公司将公布：每股收益（EPS）1.25 美元；营收 548.3 亿美元（同比 56%）。分析师也预期 1 月当季指引约为 618.8 亿美元，代表成长动能将进一步加速。

英伟达通常只提供一个季度的前瞻指引，因此市场将高度关注黄仁勋对 订单积压（backlog） 与 2026 年展望 的评论。FactSet 预测英伟达 2026 年营收将达 2850 亿美元。

“难以满足的 AI 胃口”

黄仁勋在华盛顿会议上表示，英伟达对这些收入具有“可见性（visibility）”。这并不意外——英伟达的客户几乎囊括所有万亿美元级科技巨头，包括：谷歌（Google）、亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）、Meta。

这些公司在 10 月财报中皆表示将进一步提升 AI 基建资本支出（CapEx）——本质上就是购入更多英伟达芯片。

Oppenheimer 分析师里克·谢弗（Rick Schafer） 指出，Hyperscalers 不断提升的资本开支反映了“难以满足的 AI 胃口（insatiable AI appetite）”。他同样给予英伟达“买入”评级。

英伟达的激进投资：OpenAI、Intel、Nokia

过去一个季度，英伟达展开多笔大型合作，引发投资人高度关注：

● 最重磅：对 OpenAI 投资最高达 100 亿美元

换取 OpenAI 在未来数年采购 400–500 万颗英伟达 GPU。

● 向老对手 Intel 投资 50 亿美元

双方将合作改善 Intel 处理器与英伟达 GPU 的兼容性。

● 10 亿美元入股 Nokia

以促进英伟达 GPU 融入诺基亚的蜂窝网络硬件。

此外英伟达也持续投资多家初创企业。

Citi 分析师 阿提夫·马利克（Atif Malik） 指出，OpenAI 交易将成为财报日的最大焦点之一。

他写道，虽然市场担心 AI 资本开支泡沫中可能存在“循环融资”风险，但从供需面看：“AI 芯片供应仍远低于需求。”

他同样给予英伟达相当于“买入”的评级。

竞争升温：客户推出自研芯片

尽管英伟达占据 90% 以上的 AI GPU 市场，但多家核心客户正在推进自研 ASIC 芯片，包括：亚马逊的 Tranium；谷歌的 TPU；OpenAI 与 博通（Broadcom） 合作开发的定制芯片。

Citi 认为，投资者将关注黄仁勋如何评论竞争格局，以及英伟达对此的长期战略。

中国市场仍是巨大空白

这些预测均不包含中国市场销售。

面向中国的 H20 芯片今年初即被限制出口，直到黄仁勋 8 月与美国总统 唐纳德·特朗普（Donald Trump） 达成协议后，英伟达才获取出口许可，但需将 15% 的中国销售额上缴给政府。

不过，自那之后，英伟达方面对中国销量的前景普遍悲观，同时也尚未推出 H20 的继任产品。

谢弗指出，中国市场可能代表每年逾 500 亿美元的营收机会。

在 10 月接受 CNBC 采访被问及是否希望向中国销售当前的 Blackwell 芯片时，黄仁勋回答：“我当然希望。但最终决定权在特朗普总统手中。”