英国FCA提议解除加密ETN零售禁令：迈向全球数字资产中心

    

    

内容导读

    

    

• FCA提议解除加密ETN禁令


    

• 加密ETN的机制与意义


    

• 英国与全球加密市场的差距


    

• 行业反应与未来展望


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际投行与专家点评


    

    

FCA提议解除加密ETN禁令

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，6月6日，英国金融行为监管局（FCA）宣布提议解除对向散户投资者销售加密货币交易所交易票据（cETNs）的禁令，标志着英国数字资产监管政策的重大转向。此前，自2021年1月起，FCA因担心cETNs对消费者的潜在风险（如高波动性和市场操纵）而禁止其向散户销售，仅允许专业投资者参与。FCA支付和数字资产执行董事David Geale表示：“我们希望重新平衡风险管理方式，解除禁令将允许消费者自行选择是否投资高风险产品，尽管他们可能损失全部资金。”提议要求cETNs须在FCA认可的交易所（如伦敦证券交易所）上市，并遵守严格的金融推广规则以保护投资者。

    

以下表格展示FCA对cETNs的政策演变（2020-2025年）：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

时间	政策	适用对象
2021年1月	禁止向散户销售cETNs	仅限专业投资者
2024年3月	允许专业投资者交易cETNs	专业投资者
2025年6月	提议解除散户禁令	散户与专业投资者

    

此举旨在提升英国加密行业的竞争力，回应美国和欧盟等市场的开放政策，目前正处于公众咨询阶段，预计2026年初生效。

    

加密ETN的机制与意义

    

加密ETN是一种债务工具，追踪比特币（BTC）或以太坊（ETH）等加密货币的价格表现，允许投资者通过受监管的交易所间接获得数字资产敞口，而无需直接持有加密货币。与交易所交易基金（ETF）不同，ETN为无担保债务票据，存在发行人信用风险，但其上市交易的特性提供更高的流动性和监管透明度。FCA要求cETNs满足英国上市制度要求，如公开定价、冷存储资产和反洗钱合规，以降低风险。

    

以下表格对比cETNs与直接持有加密货币的特点：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

特性	cETNs	直接持有加密货币
监管	FCA认可交易所上市	部分未受监管
风险	市场波动 发行人信用风险	市场波动 技术风险
投资门槛	低，传统经纪账户可交易	需加密钱包，技术要求高
流动性	高，交易所交易	视平台而定

    

cETNs为散户提供了一种更安全、便捷的加密投资方式，预计将吸引传统投资者进入市场，增强英国作为数字资产中心的吸引力。

    

英国与全球加密市场的差距

    

英国在加密资产领域长期落后于美国和欧盟。美国现货比特币ETF规模超1300亿美元，约为欧洲加密ETP的八倍，而英国因严格监管错失了类似增长机会。2024年，英国加密资产持有率快速增长，超越美国、法国和新加坡，显示出强劲的散户需求。 4月，英国政府发布加密行业立法草案，目标到2026年建立全面监管框架，使英国成为“数字资产世界领导者”。FCA的cETN提议是这一战略的一部分，旨在与美国（已批准比特币ETF）和欧盟（MiCA监管框架）竞争。

    

以下表格对比全球主要市场的加密ETP规模（2025年）：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

地区	加密ETP规模（亿美元）	散户准入
美国	1300	允许
欧盟	160	允许
英国	10（仅专业投资者）	提议开放

    

FCA的提议将缩小英国与全球市场的差距，但仍需平衡创新与消费者保护。

    

行业反应与未来展望

    

加密行业对FCA提议反应热烈。Kraken英国总经理Bivu Das称其为“英国加密生态的重大里程碑”，认为市场已足够成熟，旧限制不再适用。 CryptoUK顾问Ian Taylor表示，英国此前在ETN政策上落后于全球，此举将增强消费者保护并推动ETF等衍生品发展。 然而，X平台上部分用户担忧散户缺乏风险认知，可能面临重大损失，呼吁更严格的投资者教育。 FCA计划于7月7日结束咨询，2026年初可能正式实施，届时散户可通过伦敦证券交易所等平台交易cETNs，预计推动英国加密市场规模增长20-30%。

    

以下表格总结行业对FCA提议的主要观点：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

观点	支持者	反对者
市场竞争力	增强英国数字资产地位	可能削弱监管保护
散户准入	提供投资选择自由	散户风险认知不足
长期影响	推动ETF等产品发展	潜在系统性风险

    

行业普遍看好提议，但需警惕散户教育和市场波动风险。

    

编辑总结

    

FCA提议解除加密ETN散户禁令是英国迈向全球数字资产中心的关键一步，反映了其在监管创新与消费者保护间的平衡尝试。cETNs通过受监管交易所提供低门槛的加密投资途径，有望吸引更多传统投资者，缩小英国与美国、欧盟的差距。然而，高波动性和发行人信用风险仍需散户警惕，FCA的金融推广规则和交易所监管将是关键保障。2026年监管框架落地前，投资者应关注咨询结果和市场成熟度，以评估cETNs的投资潜力。

    

2025年相关大事件

    

    6月6日：FCA提议解除向散户销售cETNs禁令，咨询期至7月7日，旨在提升英国加密行业竞争力。
    

    

    5月29日：FCA发布稳定币监管提案，允许英国加密公司与国际市场竞争。
    

    

    5月2日：FCA提议禁止散户通过债务购买加密资产，以降低财务风险。
    

    

    4月10日：英国政府发布加密行业立法草案，目标2026年建立全面监管框架。
    

    

    3月11日：FCA允许专业投资者交易cETNs，伦敦证券交易所接受比特币和以太坊ETN申请。
    

    

国际投行与专家点评

    

    David Geale，FCA支付和数字资产执行董事，6月6日：“解除cETN禁令将赋予消费者选择权，同时通过金融推广规则保护投资者。” 来源：FCA官网
    

    

    Bivu Das，Kraken英国总经理，6月6日：“这是英国加密生态的重大里程碑，市场成熟度支持放宽限制。” 来源：Cointelegraph
    

    

    Ian Taylor，CryptoUK顾问，6月6日：“英国在ETN政策上落后全球，此举将推动ETF等衍生品发展。” 来源：MoneyWeek
    

    

    Diego Ballon Ossio，Clifford Chance合伙人，6月6日：“FCA的提议与英国成为加密领域领先市场的目标一致。” 来源：CoinDesk
    

    

    Dan Moczulski，eToro UK董事，6月6日：“希望此举为未来开放加密ETF铺路，为投资者提供更多选择。” 来源：MoneyWeek